Spekulationsblasen und ihre Berucksichtigung in der Asset Allocation

Diplomarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 2,0, Hochschule Aschaffenburg (Wirtschaft und Recht), Veranstaltung: Diplomarbeit Finance, Sprache: Deutsch, Abstract: Ereignisse wie die Asienkrise 1997, das Platzen der New Economy Blaseum die Jahrtausendwende und die Subprime- und Kreditkrise ab 2007haben tiefe Spuren hinterlassen. Anleger erlitten in diesen Zeiten schwereWertminderungen ihrer Portfolios bis hin zum Totalverlust ihresVermögens.Enttäuschung und Frustration über die scheinbare Hilflosigkeit derInvestmentbranche machte sich breit und die Risikoaversion derMarktteilnehmer stieg zusehends an. Die vermeintlich zunehmendeHäufigkeit spekulativer Booms mit anschließenden Kurseinbrüchen unddas Versagen der Investmentbranche in solchen Krisenzeiten führte zueiner Desillusionierung hinsichtlich des Erfolgs der traditionellen AssetAllocation.Im Zuge dieser Entwicklungen wurden viele von der Notwendigkeit einesParadigmenwechsels im Portfolio Management überzeugt. Diemangelhafte Prognosefähigkeit der traditionellen Asset Allocation in solchhochvolatilen Zeiten begünstigte die Entwicklung moderner Verfahren, diediese riskanten Phasen besser berücksichtigen und umschiffen sollen.In der vorliegenden Diplomarbeit werden neben langjährig erprobtenAnsätzen auch neuere risikoorientierte Verfahren präsentiert, die derzunehmenden Dynamik der Kapitalmärkte Rechnung tragen.Im zweiten Kapitel dieser Arbeit wird zunächst das Phänomenspekulativer Blasen näher beleuchtet. So werden die charakteristischenEntwicklungsphasen einer Spekulationsblase von der Auslösung über dasWachstum bis hin zum Zusammenbruch dargestellt.Das dritte Kapitel widmet sich der begrenzten Rationalität derMarktteilnehmer, welche die Entwicklung spekulativer Blasen erstermöglicht. Zunächst werden hier einige Annahmen der modernenKapitalmarkttheorie mit ihrem Idealbild des Homo oeconomicus dargelegtund auf ihre Praxistauglichkeit überprüft. Anschließend wird derverhaltenswissenschaftlich fundierte Ansatz der Behavioral FinanceTheorie vorgestellt und einige Erkenntnisse aus dieser verhältnismäßigjungen Disziplin präsentiert.Kapitel 4 beschreibt das Prinzip der Asset Allocation, also allgemein derAufteilung (Allocation) des für die Investition zur Verfügung stehendenGeldvermögens auf die zur Auswahl stehenden Anlagemöglichkeiten(Assets). Neben der zugrunde liegenden Portfolio Selection nach HarryM. Markowitz und dem Capital Asset Pricing Model werden dieverschiedenen Dimensionen der Asset Allocation beschrieben. So wird neben der Strategischen Asset Allocation und der Taktischen AssetAllocation auch ...